中国银河的前世今生：2025年营收283.02亿行业第六，净利润125.2亿行业第五，扩张野心凸显

中国银河成立于2007年1月26日，于2017年1月23日在上海证券交易所上市ETF资讯综合门户，注册地址和办公地址均为北京市。它是国内领先的综合性证券服务提供商，具备全牌照业务资格，在经纪业务等领域优势显著。

公司提供经纪、销售和交易、投资银行和投资管理等综合性证券服务，所属申万行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，涉及北交所概念、券商、破净股等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第五

2025年，中国银河实现营业收入283.02亿元，行业排名6/46，远高于行业平均数121.51亿元和中位数55.9亿元，不过与行业第一名中信证券的748.54亿元、第二名国泰海通的631.07亿元仍有差距。其主营业务构成中，财富管理业务134.72亿元占比47.60%，投资交易业务70.26亿元占比24.82%等。净利润方面，2025年为125.2亿元，行业排名5/46，高于行业平均数47.85亿元和中位数20.67亿元，但低于行业第一名中信证券的310.07亿元、第二名国泰海通的291.7亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年公司资产负债率为76.65%，高于去年同期的75.43%，也高于行业平均的67.67%。从盈利能力看，2025年毛利率为51.08%，较去年同期的29.68%大幅提升，且高于行业平均的40.82%。

董事长王晟薪酬149.08万元，同比减少14.69万元

公司控股股东为中国银河金融控股有限责任公司，实际控制人为中央汇金投资有限责任公司。董事长王晟，1977年6月出生，管理科学与工程硕士。他2002年加入中金公司，历经多职，2023年10月起至今担任公司党委书记、董事长等职，2025年薪酬149.08万，较2024年的163.77万减少14.69万。总裁薛军，1970年2月出生，工商管理硕士，在证券行业履历丰富，2024年1月起至今担任公司党委副书记等职，2025年薪酬149.08万，较2024年的163.77万减少14.69万。

A股股东户数较上期增加0.10%

截至2025年12月31日，A股股东户数为12.46万，较上期增加0.10%；户均持有流通A股数量为5.81万，较上期减少0.10%。截止2026年3月31日，中国银河十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股1.03亿股，相比上期减少1928.57万股；国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第四大流通股东，持股6375.13万股，相比上期增加403.33万股等。

元股证券:ygzq.hk

华泰证券指出，中国银河2026年Q1实现营收73.55亿元，同比增长15.66%，归母净利33.20亿元，同比增长10.09%。业务亮点如下：一是总资产与杠杆率较年初扩张，26Q1末总资产9809亿元，较年初增长15%；二是经纪与两融业务驱动业绩增长，26Q1经纪业务净收入27.01亿元，同比+41%，信用业务净收入12.80亿元，同比+41%；三是拟向银河国际投资增资10亿港币，有助于提升其资本实力，巩固国际业务竞争优势。预计2026 - 2028年归母净利润为138/153/166亿元，给予公司A/H股2026年1.5/0.9xPB估值，对应目标价为17.27元/11.83港币。

申万研究所指出，中国银河26年一季度实现营收73.5亿元，同比+15.7%，归母净利润33.2亿元，同比+10.1%。业务亮点如下：一是财富零售方面，一季度市场交投活跃驱动经纪业务增收，26年一季度经纪业务手续费净收入27.0亿元，同比+40.6%；二是自营投资方面，金融投资资产稳健扩表、结构优化，投资收益环比显著改善，26年一季度末金融投资资产达4195亿元，较年初+6.0%；三是投资银行方面，股权项目一季度股权承销金额约5.5亿元，同比 - 64.3%，债权项目一季度债券承销金额约1800.8亿元，同比+15.4%，排名保持行业第6。维持26 - 28年公司归母净利润预测为147.10亿元/162.72亿元/178.42亿元，维持“买入”评级。

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