中泰证券的前世今生：2025年营收113.93亿行业排13，净利润16.73亿处于第27位

中泰证券成立于2001年5月15日，于2020年6月3日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山东省济南市。它是山东省首家上市券商ETF行情资讯门户，依托省级国资背景，构建了全牌照综合金融服务体系，资管业务能力突出。

中泰证券所属申万行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，概念板块包含低价、破净股、券商。其主营业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销与保荐、自营、融资融券等，还通过控股子公司开展资管、期货、私募、另类投资和境外业务。

经营业绩：营收行业第13，净利润第27

2025年，中泰证券营业收入113.93亿元，行业排名13/46，与行业第一名中信证券的748.54亿元、第二名国泰海通的631.07亿元差距较大，低于行业平均数121.51亿元，高于行业中位数55.9亿元。主营业务构成中，财富管理业务45.52亿元占比39.96%，资产管理业务25.55亿元占比22.43%等。净利润为16.73亿元，行业排名27/46，远低于行业第一名中信证券的310.07亿元、第二名国泰海通的291.7亿元，低于行业平均数47.85亿元和中位数20.67亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2025年中泰证券资产负债率为65.36%，低于去年同期的69.04%，也低于行业平均的67.67%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为20.65%，高于去年同期的11.75%，但低于行业平均的40.82%，盈利能力有待提升。

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董事长王洪薪酬78.61万元，与上期持平

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中泰证券控股股东为枣庄矿业（集团）有限责任公司，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长王洪，1972年5月生，管理学博士，正高级经济师。曾任山东省交通开发投资公司国际业务部科长等职，现任公司党委书记，2022年12月至今任公司董事长，2025年薪酬78.61万，与2024年持平。总经理冯艺东，1972年7月生，研究生，理学博士。曾任中国证券登记结算公司部门总监等职，2020年11月至今任公司董事，2022年10月至今任公司总经理，2025年薪酬78.61万，与2024年持平。

A股股东户数较上期增加1.37%

截至2025年12月31日，中泰证券A股股东户数为9.9万，较上期增加1.37%；户均持有流通A股数量为3.97万，较上期减少1.35%。截止2026年3月31日，中泰证券十大流通股东中，国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第七大流通股东，持股9291.55万股，相比上期增加582.37万股；香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股8976.13万股，相比上期增加1123.09万股。

华创证券指出，中泰证券50亿定增落地显著增强资本实力，万家基金主动管理能力行业领先支撑资管业务稳健增长。具体业务亮点如下：

定增摊薄短期ROE，但利润弹性释放长期价值，报告期内ROE为2.9%，同比+0.7pct。

自营收入全年增逾四成，Q4回撤仍跑赢权益市场基准。

资管收入稳健增长，主动管理能力持续夯实，监管指标表现良好。

公司作为山东省首家上市券商，构建了全牌照综合金融服务体系，自2023年并表万家基金后，收入结构优化。

经纪业务根基深厚，财富管理转型稳步推进，2024年在山东省内营业部数量及股基交易份额均居首位。

投行业务虽周期性承压，但在债券承销领域持续深化山东区域优势，且有一定数量的IPO在审项目储备。

资管业务已成为增长新引擎，并入万家基金后，资管业务市占率升至5.4%，反超经纪业务市占率。

重资本业务配置稳健，积极向客需化转型。

华创证券预计中泰证券2026/2027/2028年EPS为0.22/0.23/0.25元人民币，BPS分别为5.75/5.94/6.11元人民币，当前股价对应PB分别为1.06/1.03/1倍，加权平均ROE分别为3.8%/4.01%/4.21%，维持2026年1.3倍PB估值预期，目标价7.48元，维持“推荐”评级。