在厄尔尼诺强预期背景下，橡胶期货涨至近九年新高。截至三季度收官，沪胶主力合约盘中最高触及20115元/吨，收盘报20095元/吨，收涨5.54%，为2017年3月以来首次收盘站上20000元/吨关口。至此，本轮天然橡胶的上涨行情已持续近三个季度。
广发期货表示，今年以来天然橡胶价格持续上涨，表面是强厄尔尼诺事件引发的减产预期，但其深层原因是全球天然橡胶供给已步入顶部区域，使得胶价对天气扰动的敏感度被显著放大。国家气候中心9月29日预测，厄尔尼诺正在继续快速发展，预计将在今年11月前后达到峰值，形成一次有监测记录以来最强的超强厄尔尼诺事件。
全球天然橡胶供给端的结构性收缩，是本轮价格上涨的关键。天然橡胶生产国协会（ANRPC）数据显示，2026年全球天然橡胶产量预计约1532万吨，消费量约1560万吨，供需缺口约28万吨，较2025年有所扩大。
南华期货在报告中指出，全球天然橡胶供应周期正逐步见顶，传统主产区产量下滑、新兴产区增速放缓，供给弹性持续收窄，供需维持紧平衡。
需求方面，南华期货认为，当前天然橡胶需求“外需有韧性、内需结构分化”，全钢胎受益于国三、国四柴油货车以旧换新政策的持续推进，重卡置换需求将持续释放；半钢胎则受社会库存偏高、居民消费偏弱等压制，复苏节奏缓慢。
据隆众资讯数据，截至9月30日，国内全钢胎产能利用率48.68%，同比下降6.68个百分点；半钢胎产能利用率52.6%，同比下降7.05个百分点。
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出口方面，欧盟对华半钢胎反倾销终裁已于7月落地，税率从4.3%至45.3%不等，将抬高出口成本。国信期货指出，我国轮胎对欧盟出口份额面临收缩压力，企业正加速开拓拉美、中东、非洲等新兴市场以部分对冲欧美市场下滑。海关总署数据显示，2026年前8个月中国橡胶轮胎出口量达663万吨，同比增长2%，但增速较2025年同期有所放缓。
国泰君安期货表示，主产区周期性减量决定了价格或开启长期向上的趋势，预计下半年走势震荡偏强，今年第四季度是从预期走向现实的验证期，真正的趋势行情要等明年上半年减产兑现。
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